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Depuis plus de dix ans, l\u2019Office d\u2019investissement du r\u00e9gime de pensions du Canada (OIRPC) et l\u2019Office d\u2019investissement des r\u00e9gimes de pensions du secteur public (OIRPS) ont adopt\u00e9 une strat\u00e9gie de gestion active. Toutefois, est-ce la meilleure ligne de conduite?<\/p>\n\n
Une strat\u00e9gie de gestion active vise \u00e0 surpasser le march\u00e9 \u2014 en obtenant des rendements plus \u00e9lev\u00e9s que celui-ci \u2014, en choisissant des placements qui d\u00e9passeront le rendement par rapport \u00e0 un seuil de r\u00e9f\u00e9rence (ou un indice) choisi. La gestion passive, quant \u00e0 elle, cherche \u00e0 reproduire un seuil de r\u00e9f\u00e9rence, pour obtenir des rendements identiques ou similaires. La gestion active co\u00fbte plus cher, parce qu\u2019elle est plus complexe et n\u00e9cessite plus de personnel pour \u00eatre men\u00e9e \u00e0 bien.<\/p>\n\n
Certains ont fait valoir que les plans faisant appel \u00e0 la gestion active ont entra\u00een\u00e9 un gonflement de personnel, sans oublier des co\u00fbts nettement plus \u00e9lev\u00e9s. Plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, Andrew Coyne a soulign\u00e9 que, en 2006, l\u2019OIRPC comptait 150 employ\u00e9s et que ses co\u00fbts s\u2019\u00e9levaient \u00e0 118 millions de dollars. En 2018, cela avait mont\u00e9 \u00e0 1 500 employ\u00e9s et \u00e0 3,2 milliards de dollars. Les partisans d\u2019une gestion active, comme le chef de la direction de l\u2019OIRPC Mark Machin, croient que les avantages l\u2019emportent sur les co\u00fbts, affirmant dans une entrevue accord\u00e9e plus t\u00f4t cette ann\u00e9e que \u00ab\u2009le revenu net de l\u2019an dernier \u00e9tait de 32 milliards de dollars et le rendement de 8,9 pour cent, apr\u00e8s toutes les d\u00e9penses, internes et externes, absolument tout. Et c\u2019est \u00e7a qui est important.\u2009\u00bb<\/p>\n\n
C\u2019est en gardant cet argument \u00e0 l\u2019esprit que le directeur parlementaire du budget (DPB) a publi\u00e9 son rapport intitul\u00e9 \u00ab\u2009La gestion active ou passive des r\u00e9gimes de retraite g\u00e9n\u00e9raux du Canada : Une analyse comparative\u2009\u00bb. En r\u00e9action \u00e0 l\u2019int\u00e9r\u00eat manifest\u00e9 par le Parlement, l\u2019analyse visait \u00e0 comparer les rendements r\u00e9els de l\u2019OIRPC et de l\u2019OIRPS de la gestion active \u00e0 ceux d\u2019un portefeuille passif personnalis\u00e9.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019aide d\u2019un sc\u00e9nario de portefeuille passif qui comprenait deux indices \u00e9lev\u00e9s d\u2019actions de soci\u00e9t\u00e9s ouvertes et de titres \u00e0 revenu fixe, le DPB a constat\u00e9 que les rendements nets r\u00e9els de l\u2019OIRPC, une fois les co\u00fbts pris en compte, \u00e9taient nettement sup\u00e9rieurs aux rendements dans chaque sc\u00e9nario (48,4 milliards de dollars ou 1,2 % annuellement). L\u2019OIRPS avait cependant obtenu un moins bon rendement que l\u2019OIRPC, \u00e0 savoir un rendement l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieur \u00e0 une strat\u00e9gie passive (1,7 milliard ou 0,3 % de plus, annuellement). <\/p>\n\n
Pour certains, ces petits pourcentages peuvent ne pas sembler \u00eatre des am\u00e9liorations substantielles. Toutefois, lorsqu\u2019il s\u2019agit de caisses de retraite qui investissent des milliards de dollars, de petits pourcentages peuvent repr\u00e9senter des milliards de dollars pour la s\u00e9curit\u00e9 de la retraite de millions de Canadiens.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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